البنوك المركزية كعوامات الحياة

كل هذه المواضيع أثارت معنويات السوق بقوة هذا الصيف، ويعتمد المتداولون الآن على البنوك المركزية لدعم الاقتصادات وتحقيق المزيد من السلام في بيئة تجارية غير مؤكدة. ومع ذلك، تبقى الأسئلة: ماذا يمكن للبنوك المركزية أن تفعل؟ هل البنك المركزي الأوروبي والبنك الاحتياطي الفيدرالي في نفس الصفحة؟ ماذا تتوقع من اجتماع جاكسون هول القادم؟

أظهرت بداية العام شهية قوية من المستثمرين للأصول المحفوفة بالمخاطر ولكن هذه الأوقات تبدو بعيدة الآن. كان الارتفاع الذي تم ملاحظته على الأسهم خلال النصف الأول من عام 2019 مبنيًا بشكل أساسي على آمال التوصل إلى حل للحرب التجارية بين أكبر اقتصادين في العالم، لكننا الآن في نهاية شهر أغسطس، والعلاقة بين أكبر اقتصادات العالم لا تبدو سيتم التوصل إلى صفقة عادلة في أي وقت قريب.

علاوة على ذلك، أصبح لدى المستثمرين الآن مخاوف متزايدة بشأن الآثار السلبية المتعددة التي خلفتها هذه الحرب التجارية بالفعل على البلدين: تباطأ الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي إلى 2.1٪ (سنويًا) في الربع الثاني، وشهدت الصين تباطؤًا كبيرًا في الصادرات وكذلك في إنتاج المصانع بعد وكان الإنتاج الصناعي قد سجل أدنى مستوى له منذ 17 عامًا في يوليو. بالإضافة إلى ذلك، كان لهذه الحرب التجارية أيضًا عواقب وخيمة على الدول الأخرى: انخفض إجمالي الناتج المحلي الألماني بنسبة 0.1٪ في الربع الثاني، وشهدت البرازيل طلبًا أبطأ من الصين على المواد الخام وتتوقع ضعف الصادرات إلى الولايات المتحدة بينما تستمر المصانع البريطانية في المعاناة من طلب ضعيف (حتى وإن كان لقضية خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي تأثير كبير أيضًا).

تأتي القوة الدافعة المتبقية الوحيدة في سوق الاسهم من تعديلات السياسة النقدية من البنوك المركزية، وخاصة من بنك الاحتياطي الفيدرالي. حيث تعززت معنويات السوق بالفعل في بداية شهر يوليو عندما أظهر كل من البنك المركزي الأوروبي وبنك الاحتياطي الفيدرالي تحولات متشائمة مفاجئة بقولهما “سيتصرفان حسب ما تقتضي الحاجة” للحفاظ على الاقتصاد. ومنذ ذلك الحين، بدأ الاحتياطي الفيدرالي بالفعل في خفض معدلات إعادة التمويل بمقدار 25 نقطة أساس، في حين قدم البنك المركزي الأوروبي مؤخرًا المزيد من التلميحات حول إطلاق برامج التحفيز في سبتمبر.

ماذا تتوقع من اجتماع البنوك المركزية القادم؟ حتى إذا كانت مخاطر الركود تتراكم، فإن البنوك المركزية تفعل ما يلزم لمنع مثل هذا الشيء. لم تؤثر البيانات الضعيفة الأخيرة بشكل كبير على أسعار الأسهم، حيث يتم الحفاظ على الأسواق المالية بشكل مصطنع عند نقطة التعادل، على أمل مزيد من التحفيز

يتطلع المستثمرون الآن إلى اجتماعات الاحتياطي الفدرالي والمركزي الأوروبي القادمين مع إيلاء اهتمام خاص لما سيحدث خلال اجتماع جاكسون حول في وقت لاحق من الاسبوع

في حين أن ترجح اسعار الفائدة أن هناك المزيد من التخفيضات التي تم تسعيرها بالفعل من قبل السوق، فإن المتداولين سوف يركزون بشكل خاص على الدلائل واللهجة التي سوف يستخدمها جيروم باول وماريو دراجي خلال الاجتماعات القادمة، خاصة بعد أن قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي في تموز أن التخفيضات الحالية كان من المقرر إدراجها داخل “سياسة التعديل في منتصف المدة” أكثر من دورة تيسير جديدة.

بنك الاحتياطي الفيرالي مقابل البنك المركزي الأوروبي

قد يكون الوضع في الواقع أسوأ بالنسبة لمنطقة اليورو مقارنة بالولايات المتحدة حيث لا تزال معدلات الفائدة لإعادة التمويل في المنطقة السلبية في القارة القديمةبواقع 0.40 نقطة، من جانبه قدم بنك الاحتياطي الفيدرالي المزيد من المرونة من خلال المضي في دورة رفع أسعار الفائدة الجديدة إلى عام 2016 للرد على أي تباطؤ قد يحدث في الاقتصاد. ومع ذلك، فإن البنك المركزي الأوروبي لديه أسلحة أخرى لاستخدامها من أجل الحفاظ على منطقة اليورو ويقال إن البنك المركزي يعمل بالفعل على “حزمة قوية للغاية” من تدابير التحفيز (بما في ذلك خفض أسعار الفائدة وشراء السندات) لدعم الاقتصاد المحلي.

بعد قولي هذا، هناك فرصة كبيرة لأن يكون اجتماع جاكسون هول هذا الأسبوع “حدثًا غير مناسب”، مما يؤدي إلى تقلبات السوق ولكن لا يوجد اتجاه واضح للأسعار. من المتوقع أن يكون شهر سبتمبر شهرًا حاسمًا بالنسبة للبنوك المركزية، حيث سيتم الإعلان عن مجموعة التدابير الجديدة الخاصة بنهاية عام 2019 بينما سيعود معظم المستثمرين إلى مكتب التداول الخاص بهم بعد فترة الصيف.

بيير فيريت –محلل فني في ActivTrades

اسعار الذهب تصل الى 1500 دولار حيث يبحث المستثمرون عن الأصول الآمنة.

تعود الأسباب الرئيسية وراء هذا الارتفاع إلى التوترات التجارية، وحرب العملات، ولهجة البنوك المركزية، والمخاوف من التباطؤ الاقتصادي. وسط هذا التحرك في السوق، تهيمن الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين على السيناريو -خاصة بعد التصعيد الجديد الذي أطلقه دونالد ترامب في وقت سابق من شهر أغسطس، بفرض تعريفات جمركية جديدة بقيمة 300 مليار دولار على السلع الصينية، قبل أن يؤجل القرار الى ما بعد عطلة أعياد الميلاد لأنها ولدت ردا من بكين.

في الواقع، خفضت الحكومة الصينية عملتها، والتي قفزت بواقع 7 يوان مقابل الدولار الأمريكي لأول مرة بعد أكثر من عقد. هذا يعني أن الحرب التجارية قد تكون أكثر تعقيدًا بالنسبة للولايات المتحدة أيضًا، حيث يبدو أن الصين مستعدة لخوض اللعبة بيد جيدة. في حين لا تزال بيانات التصدير جيدة، حيث يمكنها تخفيض قيمة العملة الوطنية بشكل أكبر، من أجل جعل اقتصادها أكثر قدرة على المنافسة، وفي الوقت نفسه، تعيد تقييم محفظتها من الدولار الأمريكي.

هل يمكن أن تكون هذا مقامرة خطيرة من دونالد ترامب؟ هل يمكن دراسة ذلك من أجل إضافة المزيد من الضغط على الاحتياطي الفيدرالي، ودفعهم إلى تخفيضين آخرين لأسعار الفائدة قبل نهاية العام؟ ربما نعم، ولكن يجب على الزعيم القوي أن يدرك الآن أن هناك مخاطر أكثر من مزايا هذه الحرب.
وفي الوقت نفسه، كان رد فعل أسواق الأوراق المالية كبيرة مع تصحيح هو الأعلى في الأشهر القليلة الماضية. في إشارة واضحة إلى أن واحدة من أولى ضحايا الحرب التجارية يمكن أن تكون الشركات الأمريكية لأن تصعيد النزاع يمكن أن يولد خسارة لكلا الطرفين المعنيين، وبالتالي خسارة لبقية العالم.

 

وكان الرابح الوحيد حتى الآن هو الذهب والذي ارتفع سعره الى 1500 دولار حيث يبحث المستثمرون عن ملاذ آمن في عاصفة السوق.

على الرغم من ذلك، هناك عناصر يمكن أن تحد من هذا الحماس. على سبيل المثال، يمكن لأي إشارة تسوية بين ترامب والصين أن تعيد المستثمرين إلى الأصول ذات المخاطر العالية. أصبح هذا الموقف محفوفًا بالمخاطر بالنسبة لترامب أيضًا، لذلك لا يمكننا استبعاد هذا السيناريو. علاوة على ذلك، كانت المنطقة بين 1500 و1.530 دولار، بين عامي 2011 و2013، منطقة دعم مثيرة للاهتمام وهناك فرص جيدة يمكن أن تمثل مستوى مقاومة الآن. بالطبع، يعتمد الكثير على الأخبار المتعلقة بالحرب التجارية.

فيما يتعلق بالذهب، هناك أخبار مثيرة للاهتمام قادمة من ActivTrades
حيث قام المزود الذي يتخذ من لندن مقراً له بتخفيض السبريد المستهدف على السبائك، مما خفضه من 0.35 دولار إلى 0.25 دولار، بينما من المتوقع أن يتراوح متوسط الفرق بين 0.28 و0.30 دولار، مع انخفاض كبير للمتداولين.

كارلو دي كاسا – محلل فني في ActivTrades

المعلومات المقدمة لا تشكل بحوث استثمارية. لم يتم إعداد المواد وفقًا للمتطلبات القانونية المصممة لتعزيز استقلالية أبحاث الاستثمار، وبالتالي تعتبر مادة تسويقية. تم إعداد جميع المعلومات بواسطة ActivTrades PLC (“AT”). لا تحتوي المعلومات على سجل لأسعار AT أو عرض أو طلب معاملة في أي أداة مالية. لم يتم تقديم أي تعهد أو ضمان فيما يتعلق بدقة أو اكتمال هذه المعلومات. أي مادة مقدمة لا تراعي هدف الاستثمار المحدد والوضع المالي لأي شخص قد يحصل عليه. الأداء السابق ليس مؤشرا موثوقا به على الأداء المستقبلي. توفر AT خدمة التنفيذ فقط. وبالتالي، أي شخص يتصرف بناء على المعلومات المقدمة.